老郑说汇︱降息预期弱化 美元持续大涨

　　每经记者 郑步春    每经编辑 贾运可    

　　美国大选后美元一路走高，已连续第二周上涨。美元走强的基本逻辑是市场相信特朗普的政策主张极可能推升通胀，从而使美联储更难降息。仅就本周而言，因新公布的美国经济指标整体偏强，且美联储主席鲍威尔言论偏鹰，市场对美联储降息预期进一步弱化，故本周美元涨势进一步加快。

　　美元指数本周累计大涨1.68%至106.71点，涨幅远大于上周的涨0.61%。

　　特朗普在上周举行的美国大选中获胜，自此美元获得明显上涨动能。市场普遍共识是特朗普上台后极可能对外提高关税并对内减税，这两个因素均有可能推升通胀，这是美元上涨动能的最主要来源。

　　本周美国公布的经济指标整体偏强，且美联储主席鲍威尔的言论偏鹰，故本周美元强势有增无减。

　　本周三美国公布的10月份CPI年率涨2.6%，符合预期，但高于9月的涨2.4%。上述物价指标虽未给出美国通胀进一步下滑的提示，但因符合预期，故当时市场对美联储12月降息25基点的预期还是稍有增强的。

　　然而周四公布的美国10月PPI年率涨2.4%，涨幅明显高于9月的涨1.9%，也高于预期的涨2.3%。还有，周五美国公布的10月零售销售月率增0.4%，高于预期的增0.3%。

　　显然周四及周五公布的数据削弱了市场对美联储降息的预期。

　　美联储主席鲍威尔于本周四表示，美国国内经济增长是迄今为止世界主要经济体中表现最佳的，美国强劲的经济增长将使决策者能够从容地决定降息的幅度和速度。

　　很明显，鲍威尔言论是偏鹰的，无疑为美元提供了更多动能。

　　虽然市场对于美联储降息的预期已有所弱化，但市场只是调低了对明年降息的预期，市场对于今年12月降息的预期基本上仍得以维持。

　　当前市场相信12月中旬美联储降息25基点的概率为60%，2025年可能会有3~4次降息。在特朗普当选前，市场一般相信明年美联储会降息6次或更多。